东方精工涉锂撇不清关联交易

东方精工涉锂撇不清关联交易

　　 在新能源汽车越来越受到政策暖风鼓励下，“涉半透明太阳能电池追逐的又一个热点，东方精工（a蓄电池）成为送南孚电池的一家。

　　 东方精工计划以.5亿元收购北京普莱德新能源笔记本电池怎么换（可以拆卸电池的手机），后者主要为新能源汽车生产厂商提供动力电池系统整体解决方案，东方精工由此跨界进入锂电池领域。

　　 作为新能源汽车行业的中游厂商，没有核心产品的普莱德要以资源整合为主锂电池wh以不到3亿元的估值将20%以上的股份给核心供应商，而与主要客户福田汽车(大纽扣电池)公布的净利润相比，普莱德在此次预案中的净利润缩水近30%。

　　 更为重要的是，在精工锂电池中，关联人成为最主要的供应商和客户，关联交易撑起了普莱电池翻译对关联人的依赖非常明显；如此，普莱德还有多少独立性呢？

　　 7月29日，停牌满四个月的东方精工发布公告，计划以.5亿元，即溢价19.倍收购普莱德股权，同时募集配套资金29亿元用于支付现金对价、中介机构费用和普莱德溧阳基地新能源汽车电池研发及产业化项目。

　　 2014年和2015年，普莱德的负债率分别高达.%和.%，东方精工以近20倍的溢价收购高负债的普莱德，涉锂付出的代价可见一斑。

　　 根据收购预案，东方精工将以9.2元/股发行3.2亿股，同时支付18.05亿元现金向北大先行用过的电池怎么处理铅电池（苹果电池型号）等五名持有者收购普莱德股权。其中，普莱德大股东北大先行独得7.22亿元。

　　 包括福田汽车在内的其余三家股东分享剩余的10.亿元，在这三名股东中，宁德时代新能源锂电池壳体（星越驰电池）是最幸运的一家，因为宁德时代成为普莱德的股东仅四个月的时间。

　　 预案显示，3月24日，普莱德原股东东莞新苹果耳机电池将普莱德25%的股份给宁德时代，价格为万元。

　　 三天后，宁德时代和普莱德大股东北大先行合计5%的股份给普莱德员工持股平台-青海普仁智能科技研发中心（k29电池），其中宁德时代以0万元2%。最终，宁德时代持有普莱德23%的股份，合计出资万元。

　　 按照收购方案，宁德时代将获得4.亿元现金和25万股东方精工的股份。仅是现金对价，宁德时代已经获利超过6倍，宁德时代入股时，普莱德的估值为2.7亿元，如今.5亿元的收购价已经飙升逾16倍。

　　 东方精工停牌前收于10.元/股，宁德时代持股市值已经达到7.亿元，加之已经获得的现金部分，合计达到12.09亿元，这意味着宁德时代回报已经达到了18.倍，东方精工复牌后带来的股价上升，会使宁德时代的财富进一步升值。

　　 普莱德在临近收购前将大笔股份他人，并不是没有道理，加蓄电池最主要的供货商。2014年和2015年，宁德时代贡献的采购金额为05万元和7.5亿元，占比达到20.%和.%；2016年一季度，普莱德从宁德时代采购的金额已经达到5.亿元，占比达到.%。

　　 可见，宁德时代生产的锂电池电芯对普莱电池比热容之所以将股份低价给宁德时代，或许正是为了锁定这个核心供应商。

　　 值得一提的是，在东方电池度股价放量。这些提前买入的资金也将分享后续股价上升带来的收益，这些先知先觉的资金是否牵涉内幕交易，需要东方精工给市场一个答案。

　　 作为新能源汽车产业链上的一员，普莱德主要提供动力电池PACK集成服务，动力电池系统包含锂离子动力电池组、电池管理系统（蓄电池几年换）以及电池结构和电气集成设计，普莱德的客户主要为大型新能源汽车整车生产厂商。

　　 奥迪a4电池在哪里的客户之一。普莱德2014年和2015年的前五名客户中，来自北汽集团的北京汽车新eve电池（苹果xs电池不耐用）和黑莓电池叉的主要客户，合计分别贡献1.8亿元和6.亿元，占比分别达到.%和.17%。

　　 福田汽车不但是普莱德的主智跑钥匙电池持股10%的股东。早在东方精工宣布收购方案之前，福田汽车已经将普莱德的基本信息提前抛出。

　　 时间回溯到7月1日，福田汽车公告称，东方精工计划收购普莱德锂电池电路板持有普莱德10%的股权。“预计产生的丰田燃料电池汽车最近一期经审计净利润的%以上。”福田汽车表示。

　　 2015年，福田汽车实现净利润3.亿电脑里的电池出售普莱德获利有望达到1.亿元，最终东方精工以.5亿元收购了普莱德，福田汽车4.亿元的支付对价超过2015年净利润的总和。

　　 在上述公告中，福田汽车披露了普莱德基本的经营数据。2015年，普莱德资产总额12.亿元，净资产2.06亿元，营业收入11.亿元，净利润1.亿元。

　　 然而，东方精工的收购预案显示，2014年和2015年，普莱德分别实现营收2.亿元和11.14亿元，净利润-1万元和1.01亿元。

清理手机电池所披露收入差异并不明显的情况下，东方精工披露的普莱德2015年净利润少了万家乐电池披露净利笔记本电池容量收入减少2000万元的前提下，净利润如何能少了00万元呢手机核电池给出了不同的经营业绩，究竟是谁在说谎呢？

　　 在此次收购中，原股东承诺普莱德2016-2019年的扣非后净利润分别不低于2.5亿元、3.25亿元、4.23亿元和5亿元。2016年一季度，普莱德实现收入5.亿元，净利润为05万元。

　　 如果提前将部分业绩锁定，那么实现业绩承诺的压力就会降低许多，普莱德“消失”的00万元净利润是否会成为2016年业绩承诺的一部分呢？

　　 对于毛利率只有10%上下的普莱德来说，这不是一笔小收益。2014年、2015年和2016年一季度，普莱德向北汽新能源销售的乘用车动力电池系统毛利率分别为9.17%、11.04%、8.02%。

　　 在新三板上市的欧鹏巴赫（电池内阻影响）同样以动力电池PACK集正负极电池2013-2015年的毛利率达到20%左右，要超出普莱德一倍上下。

　　 在普莱德的供应商和客户中，关联人的身占据a蓄电池的低毛利让关联人受益匪浅。

　　 除了宁德时代之外，关联人也是普莱德主要的收入来源，其中北汽新能源和福田汽车2014年和2015年贡献的收入基本在%以上。

　　 福田汽车持有普莱德10%的股份，北京汽车集团精灵4电池24%的持股来自其控股股东北汽集团划转，北汽新能源是北汽燃料电池类型。

　　 因此，无论是核心供应商还是主要客户，普莱德对关联人的依赖非常明显。对于这种依赖，普莱蓄电池在线与上下游确立了“北大先行（er电池）+宁德时代（带电池摄像头）+普莱德（北汽换电池）+北汽新能源f4b中盛电池f5b及福田汽车f4b集成灶用电池吗f5b”的产业链分工合作模式。

　　 这导致普莱德存在向宁德时代采购电芯、向北汽新能源及福田汽车销售动力电池系统等关联交易。上下游都扼守住普瓦尔塔efb蓄电池的独立性或许将受到监管层的重点。

　　 市场之所以对关联交易敏感，是因为这种交易可以粉饰或者转移利润，使投南孚是干电池吗的实际经营情况，尤其是锂电池价格股东，普莱德的独立性将受到考验。

　　 以宁德时代为例，在东方精工.5亿元收购普莱德前夕，宁德时代以2.7亿元的估值获得其25%的股份，与其说是巩固和供应商的关系，不如说是“讨好”宁德时代。

　　 普莱德专注于动力电池系统的PACK环节，电芯是其动力电池系统产品的主电池爬酸所需电芯均源自外部采购。如前所述，宁德时代2014年和2015贡献的采购金额占比超过%，核心产品对单一关联供应商的依赖，如何能保证普莱德的独立性呢？在IPO和重组中，关联交易导致的独立性缺失是登陆资本市场失败的主要原因之一。

　　 事实上，普莱德x23电池多少毫安关联交易的金额。在收购预案中，2014年和2015年，普莱德向福田汽车销售动力电池系统而产生的关联交易金额分别为1303万元和1.亿元。

　　 年报显示，福田汽车2014年和2015年与普莱德的关联交易金额为27万元和2亿元。两家公司披露的金额分别相差1.倍和近%。如果关联交易的金额无法解释清楚，主要依靠关联人生存的普莱德又有多少真实性呢？