铅价短期或维持高位
铅价短期或维持高位
8月15日，沪铅主力为1元/吨，当日涨幅0.%。此前的7月25日，沪铅主力冲到110元/吨，创年内新高。
近年来，大力鼓励再生行业发展，铅的供应结构也出现了较大的变化，再生铅产量占比不断提升，2021年再生铅产量占比超过40%。
2022年中国铅锭产量中，原生铅即电解铅占比%，再生铅占比%，再生铅已超过%。2022年中国电解铅产量为7.8万吨，同比增长2.%。统计局数据显示，2022年中国铅产量1.1万吨，同比增4%。
从国内铅消费结构来看，铅市初级消费主要集中在铅酸蓄电池行业，占到了铅总需求量的%-%。从终端需求来看，铅蓄电池主要应用在电动自行车（光伏电池工艺）、汽车（米3拆电池）、储能领域（锂电池容量计算）及通讯基站（蓄电池魔眼）行业，其中电动自行车仍占据主导地位。
起动型电池是铅蓄电池的主要消费板块。从近年趋势来看，汽车及电动自行车保有量逐年递增，2022年汽车保有量达3.15亿辆，汽车起动型电池使用寿命约2.8年。电动自行车社会保有量达3.5亿辆，电动自行车动力型电池使用寿命在1.5-3年，且随着电动自行车“新国标”的落地（电动车什么电池），2022-2024年期间两轮电动车将迎来换购高峰，将有上亿台的超标车需要替换；故高保有量下，电池更换需求为国内铅酸蓄电池带来较牢固的消费支撑。此外，近期汽车板块利好刺激政策延续，7月21日，国家发改委提到了优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场等总计10项措施。7月底，政治局会议上也特别提出要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。
7月日，发改委关于恢复和扩大消费措施的通知中提出，优化汽车购买使用管理，各地区不得新增汽车限购措施；扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。在政策加持下，汽车销量有望延续企稳向上，利多铅蓄电池消费。
具体来看，在电动自行车方面，研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布了中国电动两轮车行业发展白皮书（手机核电池）。白皮书统计数据显示，2022年，中国电动两轮车总体产量达到04万辆，同比增速为8.5%。在出口方面，据中国海关总署统计数据，2018-2022年，中国两轮电动车出口数量在2021年达到近五年值，全年共出口22.08万辆两轮电动自行车。
从汽车消费来看，近年来呈现“传统燃油车高端化、新能源车全面化”的发展特征。
据中国汽车工业协会统计分析，由于2022年同期受燃油车购置税减半等政策拉动产销呈现高增长，1-6月累计增速较1-5月有所回落。2023年6月，汽车产销分别完成2.1万辆和2.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。2023年1-6月，汽车产销分别完成14.8万辆和13.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。从中汽协数据来看，1-6月，汽车产销累计完成14.8万辆和13.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，1-6月，新能源汽车产销累计完成8.8万辆和4.7万辆，同比分别增长.4%和.1%，市场占有率达到28.3%。
在摩托车领域，禁摩令的放松有利于摩托车产销的回升。中汽协数据显示，2021年中国摩托车产量为2019.万辆，同比增长12.%。据中国摩托车商会公布的数据显示，2021-2022年，中国摩托车产销量达2129.22万辆和21万辆，同比下降16.08%和15.%。
从全年来看，行业发展也不乏亮点，休闲娱乐摩托车市场发展迅速，2ml以上大排量摩托车继续保持高速增长，市场占有率持续增长，成为行业增长新的引擎。2023年6月共产销摩托车1.12万辆和1.万辆，产量环比下降0.%，销量同比增长1.24%，同比下降17.%和20.%。1-6月，据中国摩托车商会统计，行业完成燃油摩托车产销4.4万辆和9.万辆，产量同比增长0.%，销量同比下降0.15%；电动摩托车产销301万辆和2万辆，同比下降17.9%和29.26%。1-6月，共产销摩托车9.辆和9.万辆，同比下降5.%和10.29%。
除此之外，通信市场，5G基站投建稳步推进，中国铁塔重新启用铅酸电池，为2023年铅消费带来较大增幅预期。
整体来看，统计局数据显示，2022年中国铅产量1.1万吨，同比增加4%。M数据显示，2023年7月电解铅产量.万吨，环比增加9.1%，同比增加21.%；1-7月累计产量同比增加17.%。再生铅产量看，M数据显示，6月再生铅产量.9万吨，环比下降8.23%，同比下降8.11%；1-6月再生铅累计产量205.11万吨，累计同比下降0.03%。
从供需来看，近两年主要领域的需求增速要超过供应的增速，这使得库存在不断降低。
8月9日，LME铅库存录得5.万吨，较上一日减少吨，减少幅度为0.09%；最近一周，LME铅库存累计增加12吨，增加幅度为2.26%；最近一个月，LME铅库存累计增加1.21万吨，增加幅度为27.%。
历史数据显示，自2020年8月10日以来，LME铅库存为13.万吨，k22为2.02万吨，均值录得6.28万吨。M调研显示，截至8月14日，M铅锭五地社会库存总量5.万吨，低于均值库存。
基本面的微妙变化，以及库存的不断降低，已成为铅价不断走高的重要原因之一。
近年来，随着新能源板块的不断发展，原料端的竞争也变得日益激烈。锂电池对传统铅酸蓄电池的替代及渗透性逐年增加，铅酸蓄电池整车配套需求受挤压。
从中汽协数据来看，1-6月，全国汽车产销累计完成4.8万辆和13.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，1-6月，新能源汽车产销累计完成8.8万辆和4.7万辆，同比分别增长.4%和.1%，市场占有率达到28.3%。2022年，锂电版电动两轮车的产量为11万辆，同比减少12.6%，渗透率24.2%。
同时，近年来随着钠离子电池逐步产业化，其在电动两轮车领域也将挤占部分锂电池和铅酸电池的市场份额。
据资源强制产业技术创新战略联盟资料，2020年中国锂电电动自行车在电动自行车行业的市场占有率在16%-20%，2030年预计提升至%。
但近年来，锂价大幅攀升，8月15日，电池级碳酸锂均价报23.万元/吨，铅蓄电池在成本上有很大优势。EVTank数据显示，2022年，锂电版电动两轮车的产量为11万辆，同比减少12.6%，导致其总体渗透率由2021年的24.2%下滑至2022年的19.5%。若锂电池价格持续走高，这会让替代速度放缓。
同时，近年随着钠离子电池逐步产业化，其在电动两轮车领域也将取代部分锂电池和铅酸电池的市场份额。
对于铅价格的未来走势，金源期货认为：宏观面看，内外宏观重要会议均落地，市场情绪偏暖，风险偏好抬升，利多铅价；供应端，全球铅矿供应缓慢增加，新增项目较少，偏紧格局暂难改变；8个国产铅矿TC环比低位下行，进口TC低位持稳，原料紧张限制原生铅炼厂爬产，预计8月电解铅月度增量2万吨；再生铅方面，铅价反弹带动炼厂利润修复，但原料废旧电瓶供不应求，产量爬升进度偏慢，预计8月产量环比小增。
需求端看，海外经济衰退担忧淡化，需求韧性较强，下滑速度缓慢。比价回升后，铅锭及铅蓄电池出口预期回落，外销增速下滑，但国内即将进入动力铅蓄电池传统消费旺季，叠加政策支持汽车板块消费，有望带动后期启动电池消费，下半年需求端保有较好预期。
整体来看，8月存供需双增预期，原料6s电池激活成本，同时需求旺季预期支撑铅价，但终端对高价铅承接缓慢，价格传导不畅限制铅价高度；多空因素交织下，预计铅价维持高位运行，预计沪铅主要运行区间在1-100元/吨。
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